民生证券股份有限公司严家源近期对三峡能源进行研究并发布了研究报告《事件点评：符合预期，稳中有增》，本报告对三峡能源给出买入评级，认为其目标价位为7.50元，当前股价为6.44元，预期上涨幅度为16.46%。
三峡能源(600905)
事件概述：7月4日，公司公布2022年上半年发电量完成情况，2Q22完成发电量128.57亿千瓦时，同比增长46.8%；1H22公司累计完成发电量244.88亿千瓦时，同比增长46.7%。
符合预期：分电源来看，2Q22公司陆风、光伏、水电分别完成发电量61.38、38.23、2.46亿千瓦时，同比增长19.9%、46.8%、95.2%，较Q1同比增速分别提高3.5、2.6、84.3pct；海风完成发电量26.35亿千瓦时，同比增长189.9%。2Q22总发电量同比增长46.8%，环比Q1增长10.5%，符合预期。
稳中有增：2Q22公司陆风、海风、光伏、水电发电量较1Q22分别+5.24、-3.18、+8.60、+1.45亿千瓦时，按照公司2021年陆风、海风、光伏、水电平均上网电价测算，预计Q2营收环比Q1增加4.54亿元，同比增长53.3%。
投资建议：Q2公司发电量延续Q1高增长势头，符合预期，1H22业绩增速有望保持。维持对公司的盈利预测，预计22/23/24年EPS分别为0.30/0.33/0.37元，对应7月4日收盘价PE分别为21.4/19.4/17.5倍。维持公司22年25倍PE估值，目标价7.50元/股，维持“推荐”评级。
风险提示：1）自然条件；2）电量消纳；3）补贴账期；4）设备价格。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券蔡屹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.85%，其预测2022年度归属净利润为盈利79.71亿，根据现价换算的预测PE为23。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级20家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为8.25。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三峡能源（600905）好公司3星，好价格2星，综合评分2.5星。（评分范围：0~5星，最高5星）
〖证星研报解读〗
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
